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O objetivo deste estudo foi identificar possíveis determinantes do custo de capital implícito das empresas negociadas na Bovespa, no período de 2001 a 2005. Para o cálculo do custo de capital implícito foi utilizado o modelo de avaliação pelo lucro residual, também conhecido como modelo de Edwards-Bell-Ohlson (EBO). A proxy utilizada para a expectativa de resultados das empresas foi a previsão dos lucros dos analistas de mercado (I/B/E/S). Os possíveis determinantes testados foram variáveis indicadas pela literatura financeira como passíveis de influência no risco das empresas, e, por conseguinte, no retorno esperado das ações. Foram selecionadas 15 variáveis, dividas em cinco grupos: volatilidade, alavancagem, informação do ambiente, variabilidade dos rendimentos e anomalias de mercado. Os resultados obtidos pelas regressões em painel evidenciaram a significância estatística das variáveis Beta, Endividamento de mercado, Tamanho, Variabilidade dos dividendos e Valor patrimonial/valor de mercado para a explicação do custo de capital implícito.