Neste artigo, analisamos o papel moderador da estrutura da propriedade e controle na sensibilidade do investimento em relação ao (a) fluxo de caixa; (b) valor da firma; e (c) risco. Os resultados dos modelos de regressão, estimados pelo Método dos Momentos Generalizado Sistêmico em um painel composto companhias brasileiras, apontam que: as participações do maior acionista nos direitos de voto (direitos políticos) e fluxo de caixa (direitos econômico) aumentam a sensibilidade do investimento à volatilidade dos retornos das ações; e o acúmulo de ações com direito de voto, pelo controlador, reduz a sensibilidade do investimento ao Q de Tobin. Este estudo fornece evidências empíricas de que a elevada concentração na estrutura de controle é um fator que contribui para decisões de investimento subótimas nas empresas brasileiras.