Tamanho da fonte: 

Considerando a hipótese de estratégia contrária ou overreaction nos preços das ações, esta pesquisa versa sobre este tipo de anomalia de mercado através de uma análise econométrica, com a qual se pretende obter o modelo mais explicativo do overreaction no mercado de capitais brasileiro. Procedeu-se a uma coleta dos dados de preço de fechamento mensal das ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo - Bovespa, de janeiro de 1995 a dezembro de 2011, sendo então calculados os seus retornos mensais no Microsoft Excel 2010, e organizados os dados. A partir de então, foram formadas duas carteiras de ações – com as 20 que obtiveram o melhor desempenho no ano (vencedoras) e as 20 com o pior desempenho no mesmo período (perdedoras) – rebalanceadas a cada período, e analisado o seu desempenho nos sessenta períodos seguintes, de acordo com vários períodos de formação (nove meses, um ano, um ano e meio e um ano e nove meses). Portanto, o período de formação das carteiras vai de 1995 a 2006, e o de análise, de 1996 a 2011. Os resultados estão baseados no retorno diferencial, calculado pela diferença entre o retorno médio da carteira vencedora e o retorno médio da carteira perdedora, em cada mês do período de análise. Os principais resultados obtidos, tanto descritivos como econométricos de modelos ARIMA e de regressão com dados em painel, demonstraram que foi significativo se utilizar a estratégia de overreaction no Brasil, e que esta é explicada pela baixa liquidez dos papéis perdedores em seu período de formação, sendo esta liquidez explicada pelo índice de negociabilidade.