Gestão de caixa internacional

Abstract

Com a maior abertura do mercado chinês ao comércio internacional e o crescente aumento do consumo do país, a moeda chinesa tem se tornado, cada vez mais, uma das principais moedas em circulação conforme a OMC. Segundo o FMI (Fundo Monetário Internacional), a China é a segunda maior economia mundial e o maior exportador de commodities do mundo, colocando sua moeda cada vez mais em destaque nas transações financeiras entre países. Dessa forma, as decisões de investimento de empresas multinacionais (EMS) de receita gerada em moeda chinesa se tornam cada vez mais frequentes. A partir dessa ótica, o presente estudo realiza uma análise exploratória de dados a fim de mostrar historicamente qual a melhor opção de investimento de uma receita: na moeda da matriz, na moeda estrangeira ou na moeda local. A fim de realizar essa decisão, o estudo adota os conceitos de Kounrounzan (2000) para a definição dos tipos de moeda sendo elas: a moeda matriz que é a moeda do país em que a EMS está instalada; moeda local que se referente ao recebimento da receita de vendas, nesse estudo, o CNY; e moeda estrangeira, diferente da moeda matriz e da moeda local, nesse estudo é o USD. Tendo em vista o desafio de investimento da receita obtida por meio da exportação para a China, esse trabalho desenvolveu um modelo financeiro que combina as variáveis de câmbio e juros de uma cesta específica de moedas para definição de um padrão de resultado financeiro de decisão de investimento. Por meio desse padrão concluiu-se que historicamente se mostrou financeiramente mais vantajoso o investimento em moeda matriz. Esses resultados foram impactados, principalmente, pelas variáveis de câmbio e juros dos países definidos na amostra. Além de concluir uma variabilidade de comportamento decorrente de câmbio e juros, identificou-se indícios de fatores positivos e negativos para o investimento da receita de vendas em moeda chinesa em cada um dos três tipos de moedas mencionadas anteriormente. Por fim, são postuladas limitações do estudo bem como oportunidades de desenvolvimento para novas pesquisas.

With the greater opening of the chinese market to international market and the increasing consumption of the country, the chinese currency has become even more one of the main currencies in circularization according to World Trade Organization (WTO). According to the International Monetary Fund (IMF), China is currently the second largest economy in the world and the biggest commodity exporter highlighting the CNY (the chinese currency) even more in the international financial transactions. This way, the decision-making process of multinational companies of investing a revenue in CNY has become more frequent. Under this optics, the present study provides an exploratory analysis of historical database in order to demonstrate which has been the best alternative on investing this revenue: in local currency, in foreign currency or in the headquarters currency. In order to make this decision, this study adopts the concepts of Kourounzan (2000) to define the types of currencies as: the headquarter currency which refers to the currency in which the multinational company headquarter is based; the local currency which is the currency in which the revenue is generated that in this study is the CNY; the foreign currency which is a currency different from the local and the headquarter and that in this study is the USD. Having in mind the challenge of investing a revenue in CNY this study has developed a financial model that combines the variables of exchange rate and interest rate of a defined selection of countries to observe a pattern on the historical financial results of investment decisions. Through this pattern, this study has concluded that investing in the headquarters currency has been historically more positive. These results were impacted mainly by the exchange rate and interest rate variables. Besides concluding that there is a variable behavior in the sample due to these factors, the present study also identified possible positive and negative aspects of investing the revenue in each type of currency previously mentioned. Lastly, this study points out limitations and opportunities for future researches.