Análise da crise financeira na Espanha: causas e medidas tomadas pelas autoridades espanholas

Abstract

Esta dissertação analisa a crise bancária na Espanha a partir de 2008. Primeiramente, é analisado o período pré-crise na Espanha, as condições internacionais dos mercados financeiros, e o momento inicial de condições supostamente favoráveis para a economia espanhola; seguindo a análise da crise na Espanha até 2012. No período anterior a 2008, o PIB aumentava, as taxas de juros estavam controladas e o setor financeiro se encontrava em expansão. Contudo, instituições financeiras espanholas peculiares chamadas cajas de ahorro se mostraram um obstáculo para as autoridades espanholas: a forma como estavam organizadas no sistema financeiro, e a dificuldade de atrair capital além de interesses políticos regionais envolvidos, levaram à necessidade de reestruturação de todo o setor bancário espanhol. As autoridades buscaram então realizar medidas para resolver problemas de liquidez na Espanha, e tentar diminuir a influência das cajas, como o FROB - Fondo de Restructuración Ordenada Bancaria em 2009, que auxiliava na intervenção de entidades problemáticas do sistema financeiro. Conforme a crise vai se agravando, o governo espanhol, que não era dotado de funções de emprestador de última instância por tal função ser do Banco Central Europeu dentro da União Européia, junto ao fato de as recapitalizações do sistema bancário não serem suficientes para contornar a crise financeira, acaba tendo que lidar com problemas de solvência das intituições. Além de não ter sido realizado um processo de reestruturação do setor bancário eficiente, os déficits em conta corrente do governo Espanhol em 2012 mostravam que grande parte do passivo dos bancos era mantida por estrangeiros, o que contribuiu para agravar a situação do sistema financeiro espanhol, levando as autoridades a recorrerem a assistência financeira. Por fim, a dissertação avalia as medidas tomadas pelas autoridades espanholas e conclui com as lições que podem ser aprendidas com esse caso, para tomadas de decisões sobre o sistema financeiro no futuro.

This paper analyzes the banking crisis in Spain since 2008. It starts with the pre-crisis period in Spain, describing the international financial market conditions, and the initial moment of favorable conditions for the Spanish economy, following the analysis of the crisis in Spain until 2012. The GDP increased until 2008, and the interest rates were under control with the expansion of the financial sector. However, peculiar Spanish financial institutions called cajas de ahorro proved to be an obstacle for the Spanish authorities: their organization in the financial systemand their difficulty to attract capital beyond the regional political interests, led to the restructuring of the entire banking sector. The authorities then sought to take steps to solve liquidity problems in Spain, and to try to diminish the influence of the cajas, with measures such as the FROB - Fondo de Restructuración Ordem Bancaria in 2009, which helped with the intervention of troubled entities of the financial system. As the crisis worsens, the Spanish government had to deal with solvency problems, because it didn’t have the function of Lender of Last Resort, as the European Central Bank had inside the European Union. The recapitalizations of the banking system were not sufficient to overcome the financial crisis, and the restructuring process was not efficient. The Spanish government's current account deficits in 2012 showed that much of the banks' liabilities were held by foreigners, which contributed to the worsening of the Spanish financial system, influencing Spain to resort for financial support. Finally, the paper evaluates the measures taken by the Spanish authorities and concludes with important lessons that can be learned from the Spanish case, helping withfuture decisions related to the financial system.