A relevância do crédito e o papel do BNDES na gestão corporativa do capital de giro

Abstract

O estudo visa investigar como mudanças na disponibilidade de crédito influenciam a forma que as empresas listadas na bolsa de valores brasileira, B3 (Brasil, Bolsa, Balcão), gerenciam o capital de giro, fundamentais para suas operações, e o papel do BNDES, sendo inserido de forma agregada à carteira de crédito total, na liquidez do mercado e seu efeito nos compromissos de curto prazo corporativo. Através dos resultados obtidos, a pesquisa propiciou um entendimento aprimorado sobre o que efetivamente influencia as decisões corporativas de gestão do capital de giro. A disponibilidade de crédito impacta de forma significativa inúmeros aspectos dessas políticas. Contudo, o impacto dos empréstimos do BNDES na liquidez do mercado foi limitado, pois sua representatividade em relação à carteira de crédito total vem diminuindo. Além disso, o direcionamento e a concentração de empréstimos do banco de desenvolvimento para poucos players, pode não ter retratado toda a amostra de empresas investigadas, ou seja, os resultados excluindo ou incluindo esses empréstimos foram muito similares. Embora testes tenham sido realizados para verificar se esses efeitos impactam de forma diferente as empresas mais ou menos dependentes de bancos, os resultados apresentaram inconsistências, não sendo possível essa verificação. No Brasil os resultados foram em algumas situações conflitantes e em outras em linha com a academia.

The study aims to investigate how changes in credit availability influence the way that companies listed on the Brazilian stock exchange, B3 (Brazil, Stock Exchange, Branch), manage working capital, which are fundamental to their operations, and the role of BNDES, being inserted in an aggregate form to the total credit portfolio, in the liquidity of the market and its effect on corporate short-term commitments. Through the results obtained, the research provided an improved understanding of what effectively influences corporate working capital management decisions. The availability of credit significantly impacts many aspects of these policies. However, the impact of BNDES loans on market liquidity was limited, as their representativeness in relation to the total loan portfolio has been decreasing. In addition, the targeting and concentration of the development bank loans to a few players, may not have portrayed the entire sample of companies investigated, that is, the results excluding or including these loans were very similar. Although tests have been carried out to verify whether these effects have a different impact on companies that are more or less dependent on banks, the results showed inconsistencies, and this verification was not possible. In Brazil, the results were in some situations conflicting and in others in line with the academy.