Estimando a taxa neutra de juros dos países emergentes e investigando o nível da taxa de juros do Brasil

Abstract

Este trabalho estima a taxa neutra de juros de um conjunto de 26 países emergentes para períodos entre 1995-2018. Um dos objetivos é verificar se a taxa de juros do Brasil é muito elevada frente ao nível da taxa de juros de outras economias emergentes. Para isso, realizou-se uma revisão da literatura sobre o tema e buscou-se por modelos econométricos que são utilizados na estimação da taxa neutra de juros, como Filtro HP (Hodrick e Prescott), Regra de Taylor, assim como regressão de dados em painel com efeitos fixos. Os resultados obtidos neste trabalho apontam que: (a) a taxa neutra de juros brasileira é uma das mais elevadas entre emergentes; (b) existe uma forte correlação positiva entre o nível da taxa neutra de juros e o nível médio da inflação; (c) a taxa neutra de juros vem diminuído consistentemente ao longo das últimas décadas na maioria dos países emergentes analisados, assim como no Brasil; e (d), no período entre 2015-2018, África do Sul, Brasil, Índia, Indonésia e Rússia apresentaram os maiores níveis de taxa neutra de juros entre economias emergentes, enquanto que (e) economias emergentes na região da Europa Oriental apresentaram níveis menores.