Incorporação de aspectos ASG na análise de investimentos: um estudo de casos múltiplos

Abstract

Os conceitos que envolvem o universo de investimentos que consideram aspectos ambientais, sociais e de governança (ASG) ainda são difusos tanto na academia quanto na literatura cinza. Somada a isso, são diversas abordagens de incorporação destes aspectos na análise de investimento e não há uma fórmula exata que seja ideal para todas as gestoras de ativos. Este trabalho visou compreender como duas gestoras com características, localização e escopos de atuação distintos incorporam os aspectos ASG em suas análises de investimento em ações listadas, em um estudo de casos múltiplos, permitindo constatar que as dificuldades na incorporação em ambas perpassam o desafio de obter dados e a comparabilidade e confiabilidade destes. Além do entendimento de que não há uma maneira de incorporar tais aspectos que sirva para todas e principalmente, independentemente do tamanho e escopo da gestora, é possível investir considerando-se os aspectos ambientais, sociais e de governança.

The concepts that involve the universe of investments that consider environmental, social and governance (ESG) aspects are still diffused both in academia and in gray literature. In addition, there are several approaches for incorporating these aspects in investment analysis and there is no exact formula that fits for all asset managers. This work aimed to understand how two asset managers – different in terms of characteristics, location and scope of action – incorporate ESG into investment analysis in listed stocks. This multiple case study, showed that the difficulties of ESG incorporation in both go through the challenge in obtaining data and their comparability and reliability. In addition to the understanding that there is no way to incorporate such aspects that fits all and mainly, regardless of the size and scope of the manager, it is possible to invest considering the environmental, social and governance aspects.