Atenção financeira de investidores individuais: influência sobre rentabilidade e o efeito avestruz

Abstract

Baseados em uma amostra de clientes ativos durante 21 meses em uma corretora no Brasil, encontramos evidências da existência do Efeito Avestruz, tanto a nível agregado (soma de todos os clientes realizando login diariamente – entrada no site da Corretora), quanto a nível individualizado (número de dias em que houve login individualmente por cada investidor em um mês). Quando trabalhamos a nível agregado, houve relação diretamente proporcional do movimento passado da Bolsa de Valores (Ibovespa) com o número de clientes que realizaram login; e uma relação inversamente proporcional da volatilidade da mesma Bolsa de Valores com o mesmo número de clientes que realizaram login. A nível individualizado, também houve relação diretamente proporcional com o movimento passado da Bolsa. Analisamos, usando a mesma amostra de dados, também a relação entre os retornos dos investidores individuais e a Atenção Financeira. Esta foi a primeira vez que foi feito um teste deste tipo com uma amostra real de dados no Brasil. Encontramos que existe uma relação positiva entre o retorno dos investidores e o número de logins. Assim, há sinais de que a Atenção Financeira traz benefícios em termos de retorno financeiro sobre os investimentos de um investidor individual. Dado que foi a primeira vez que esta relação foi apresentada no Brasil, seria interessante haver mais testes com outras amostras, bem como em períodos maiores do que os 21 meses dos quais dispusemos dos dados.

Based on a sample of active clients over 21 months in a Broker in Brazil, we found evidence of the existence of Ostrich Effect, both on aggregate level (sum of all clients who logged in the Broker Website daily) as on individual level (number of days in a month when an individual client logged in the Broker Website). When we analyzed aggregate data, we found proportional relation between the past variation of StockMarket (Ibovespa) with the number of clients who logged in, as well as inversely proportional relation of StockMarket volatility with the same number of clients who logged in. When we analized individual data, there was still a proportional relation with the StockMarket past variation. We also analized, using the same data sample, the relation between individual return and Financial Attention. It was the first time that this kind of test was performed with real data of a sample in Brazil. We found there is positive relation between the individual returns and number of logins. Therefore, there is evidence that Financial Attention brings benefits in terms of financial return to individual investors. Given it was the first time this relation was presented in Brazil, it would be interesting there were more tests, with other samples, as well as in longer periods compared to the 21 months period of our data.