Are one-sided S,s rules useful proxies for optimal pricing rules?

Abstract

This article is motivated by the prominence of one-sided S,s rules in the literature and by the unrealistic strict conditions necessary for their optimality. IT aims to assess whether one-sided pricing rules could be an adequate individual rule for macroeconomic models, despite its suboptimality. It aims to answer two questions. First, since agents are not fully rational, is it plausible that they use such a non-optimal rule? Second, even if the agents adopt optimal rules, is the economist committing a serious mistake by assuming that agents use one-sided Ss rules? Using parameters based on real economy data, we found that since the additional cost involved in adopting the simpler rule is relatively small, it is plausible that one-sided rules are used in practice. We also found that suboptimal one-sided rules and optimal two-sided rules are in practice similar, since one of the bounds is not reached very often. We concluded that the macroeconomic effects when one-sided rules are suboptimal are similar to the results obtained under two-sided optimal rules, when they are close to each other. However, this is true only when one-sided rules are used in the context where they are not optimal.

A motivação deste artigo foi a proeminêmcia das regras Ss de um lade só na literatura e as condições irrealistas necessárias para a sua otimalidade. O objetivo é avaliar a adequação do uso de regras Ss de um lado como regras individuais em modelos macroeconômicos. A primeira questão diz respeito a plausibilidade do seu uso por agentes quase racionais. A segunda questão que nos colocamos é avaliar a importância de um possível erro na modelagem da regra individual em termos dos efeitos macroeconômicos. Usando parâmetros calibrados com base em dados de várias economias, encontramos que o custo adicional envolvido em se adotar uma regra Ss de um lade ao invés de uma regra Ss de dois lados é relativamente pequeno, o que torna plausivel o seu uso. Concluimos também que as regras Ss de um lado subótimas e as regras de dois lados ótimas são na prática similares, pois um dos gatilhos é atingido com pouca frequência. Isto tem como decorrência a similaridade dos resultados que encontramos a nivel agregado: os efeitos macroeconômicos utilizando-se regras Ss de um lado subótimas são similares aos obtidos utilizando-se regras Ss de dois lados ótimas. Entretanto, deve-se notar que esta conclusão não é válida no contexto macroeconômico em que as regras Ss de um lado são ótimas.