A governança corporativa através das demonstrações financeiras

Abstract

OBJETIVO - O presente trabalho buscou verificar se a adoção do Novo Relatório de Auditoria, entendida como uma proxy para a transparência, produziu efeitos sobre a liquidez das ações de empresas já consideradas como as mais líquidas da B3. METODOLOGIA - A pesquisa utilizou a metodologia de Estudo de Evento, que se baseia na análise da possibilidade de um evento específico influenciar de forma determinante o valor de mercado de uma empresa, considerando a evolução das cotações passadas de suas ações. Como parâmetro de avaliação foi utilizada a liquidez das empresas da amostra. RESULTADOS - O resultado da pesquisa mostrou que não pode ser refutada a hipótese nula de ausência de efeitos da transparência, avaliada pela adoção do Novo Relatório de Auditoria, sobre o nível de liquidez das ações das empresas listadas em bolsa. LIMITAÇÕES – As técnicas econométricas utilizadas podem não ter sido capazes de considerar a característica não estacionária da liquidez. Adicionalmente, a ausência de dados econômicos de frequência diária das empresas inibiu a verificação de eventual relação de causalidade com a liquidez. APLICABILIDADE – Este resultado pode conduzir à identificação da potencial existência de um ponto de saturação a partir do qual informações adicionais de níveis de Governança não são mais capturadas pelos investidores, indicando que essa transparência não é percebida como valor adicional para o mercado. CONTRIBUIÇÕES PARA A SOCIEDADE – Ao identificar limites para a identificação da relação entre a adoção de novos controles e o nível de liquidez das ações, os agentes reguladores ou de autorregulação podem direcionar esforços para que as boas práticas de Governança Corporativa sejam mais eficazes e menos custosas. ORIGINALIDADE - Não se apurou a existência de pesquisa precedente utilizando a Metodologia de Estudo de Evento para verificar impactos sobre a liquidez das ações.

Purpose – The current study intends to verify if the adoption of the New Audit Report, understood as a proxy to transparency, impacted share’s liquidity of company already considered as the ones with highest liquidity in B3. Design/methodology – The method of Event’s Study was applied to this research, which analyses the possibility of a specific event to strongly influence the market value of a company, considering past share price’s trend. The analysis was conducted to the liquidity a sample of companies. Findings – The results showed it cannot be reject the null hypothesis (absence of transparency effect), analysed by the adoption of the New Audit Report on the level of liquidity of company shares listed in the stock exchange. Research limitations – The econometric techniques utilised may not have been able to consider the non-static behaviour of liquidity. In addition, the absence of daily company financial data inhibited the verification of possible causality between liquidity and transparency. Practical implications – This result may lead to the identification of potential existence of a saturation point from which additional information of governance levels are no longer captured by investors, indicating this transparency is not perceived as additional value to the market. Social implications – By identifying limits between new control’s adoption and share’s liquidity, the regulators or self-regulators can direct efforts to corporate governance best practices to be more effective e less costly. Originality – No previous research was identified that utilized the method of Event’s Study to verify impact to share’s liquidity.