Impacto da troca de CEOs no desempenho das empresas

Abstract

O principal objetivo deste trabalho é avaliar o efeito da troca de comando nas empresas, especificamente a mudança de CEOs, no desempenho das mesmas, medido pelo retorno total, pelo Q de Tobin e pelo múltiplo Preço/Lucro (P/L). Com essa finalidade, foi utilizada uma amostra de 195 empresas e, por meio dos métodos Pooled GLS e Efeitos Fixos e Aleatórios, foram avaliadas as associações entre o retorno total em empresas que observaram trocas de executivos e variáveis relacionadas ao mercado acionário e cenário macroeconômico de maneira geral. A conclusão apresentada foi de há uma relação inversa estatisticamente significante entre troca de CEOs e a performance pós-mudança. Variáveis de mercado e macroeconômicas também colaboram para explicar as variáveis dependentes. Este modelo foi aplicado de forma comparativa a empresas que não apresentaram mudanças no comando.

The main objective of this study is to evaluate the effect of top managemet turnover in the companies, specifically the CEO turnovers, in their performance, measured by the total return, Tobin’s Q and the P/E multiple. For this purpose, a sample of 195 companies was used and, through the Pooled GLS and Fixed and Random Effect methods, the associations between the total return in companies that observed executives' changes and variables related to the stock market and general macroeconomic scenario were evaluated . The conclusion presented was that there is a statistically significant inverse relation between CEO turnover and performance after the change. Market and macroeconomic variables also contribute to explain the dependent variable. This model was applied in a comparative way to companies that did not present CEO changes.