Uma nova versão para a política monetária do Plano de Ação Econômica do Governo (Paeg)

Abstract

There is divergence between Lara Resende (1982) and Cysne (1993) about what was determine to not to obey of monetary target that serve how an instruments of inflation combat on PAEG´s. To understand what happened, we rebuild the supply money from the important variables on the author’s argument. By descript, all is indicated a structural changing on PAEG, but, using Chow’s technique, was evident that the structural changing on Plano Trienal, not on PAEG. To observe this, we work with a period bigger than both implantation and execution of PAEG [1960:01 to 1968:12]. This investigation demonstrated two things: wrongs with analytical utilization (this is the case of international reserve’s behavior and structural changing) and the highly weight of argumentation on some circumstances (this is the case of the conceded credit to the Monetary Authority via Brazil Bank to private sector). Given this, what we have of concrete, is that the supply money do not result from the isolated variable, but of a whole very much articulated that, despite of these differences of influential, to produce a specific period where you have the PAEG (not by PAEG), the supply money reducing and outside of the monetary target.

Existem divergências entre Lara Resende (1982) e Cysne (1993) sobre o que determinou o descumprimento das metas monetárias que serviram como um dos instrumentos de combate a inflação no PAEG. Para se entender o que de fato ocorreu, reconstruímos a oferta de moeda a partir das variáveis descritas por estes autores como relevantes na sua argumentação. Pelo descrito, tudo indicava uma mudança estrutural, mas, usando a técnica de Chow, ficou evidente que a mesma ocorreu com o advento do Plano Trienal, não com o PAEG. Para percebermos isto, trabalhamos com um período superior a implantação e execução do PAEG (1960:01 a 1968:12). Esta investigação demonstrou duas coisas: erros na utilização analítica (este é o caso do papel das reservas internacionais e mudança estrutural) e peso de argumentação desmedida (este é o caso do papel dado ao crédito concedido pela Autoridade Monetária via Banco do Brasil ao setor privado). Afora isto, o que se tem de concreto, é que a oferta de moeda não foi resultado de uma variável isolada, mas de um conjunto bem articulado que, apesar das suas diferenças de influência, produziram no período específico em que se tem o PAEG (não pelo PAEG), uma oferta de moeda cadente e fora das metas monetárias previstas.