O que determina o preço das ações?: exame empírico do mercado brasileiro pré-subprime (1994-2007)

Abstract

Uma parcela da literatura de finanças sugere que o comportamento dos preços das ações parecem não poder ser integralmente explicados a partir de variáveis econômicas. Nessa linha de pesquisa, estudos têm encontrado evidências de que uma fração da variação dos retornos das ações pode ser entendida a partir de notícias de domínio público. Diante da inexistência de estudos similares no ambiente brasileiro, este estudo verifica a existência de associações entre variações do mercado de capitais e notícias relevantes da mídia, no período anterior à crise de 2008: JAN/1994-DEZ/2007. Os principais resultados alcançados põem em dúvida a premissa de que a parcela dos movimentos do mercado de capitais não-explicada pelo conhecimento de variáveis macroeconômicas possa ser integralmente entendida a partir de ‘notícias qualitativas’. Assim, parece que grandes movimentos do benchmark não estão sistematicamente associados a grandes eventos, entre as notícias veiculadas na mídia brasileira em momentos de maiores movimentos do mercado verificou-se a predominância de notícias relativas à política nacional.

One portion of the literature of finance suggests that the behavior stock prices not to integrally be able to be explained from economic variable. Some researchers have found evidences of that a fraction of the variation of the stock returns can be understood from news of public domain. Ahead of the inexistence of similar studies in the Brazilian environment, this study aims to verify the existence of associations between variations of the stock market and excellent notice of the media, in the previous period to the 2008 crisis, understanding: JAN/1994-DEZ/2007. The main results disclose that almost 35% of the variability of the index cannot be explained by macroeconomic variable, the main reached results put in doubt the premise of that the parcel of the movements of the stock market not-explained by the knowledge of macroeconomic variable can integrally be understood from qualitative notices. In other words, seem that great movements of benchmark are not systematically associates the great events, considering the disclosed news in the Brazilian media at moments of bigger movements of the market verified it predominance of associated notice to national politics.