O efeito da estrutura na performance dos grupos empresariais

Abstract

O tema tratado nesta tese é o efeito da estrutura na performance, ao nível do grupo empresarial. Já existem alguns trabalhos que evidenciam que o tamanho afeta a performance do grupo, e a diversificação afeta essa relação de forma negativa; no entanto, faltam evidências mais detalhadas de como o tamanho e a diversificação, na estrutura complexa do grupo empresarial, afetam a performance ao nível do grupo. Neste sentido, pretende-se contribuir com a perspectiva sobre grupos empresariais utilizando da perspectiva econômica sobre grupos empresariais, e apontar sob que condições de estrutura os grupos empresariais desenvolvem desempenho superior, relacionado tanto ao tamanho como à diversificação dos grupos. Foi utilizada regressão múltipla com dados em painel (2001-2013) e efeito fixo, considerando uma amostra com 127 grupos, com 1.012 observações. A análise empírica sugere que o tamanho dos grupos empresariais afeta positivamente a performance ao nível do grupo. Quando na estrutura existe maior número de firmas afiliadas mais próximas da holding, há um efeito positivo na performance, do contrário o efeito tende a ser negativo. Já por meio da interação entre tamanho e estrutura, é possível verificar que, quando na estrutura do grupo empresarial há mais firmas afiliadas mais próximas da holding, ela reduz o efeito positivo do tamanho na performance. Por fim, a diversificação por layer da estrutura também afeta a performance ao nível do grupo - quando a diversificação está concentrada mais próxima da holding, o efeito na performance ao nível do grupo tende a ser positivo, do contrário negativo.

This research deals with the effect of structure on performance at the level of the business group. There are already some studies that show that size affects group performance and diversification affects this relationship negatively. However, there is a lack of more detailed evidence on how size and diversification in the complex structure of the business group affect performance at the group level. In this sense, we intend to contribute with the perspective on business groups using economic perspective and indicate under what conditions of structure business groups develop superior performance related to both size and diversification of groups. The method used was multiple regressions with panel data (2001-2013) and the fixed effect, considering a sample of 127 groups and 1.012 observations. Empirical analysis suggests that the size of business groups positively affects performance at the group level. When there are a greater number of affiliated firms closer to the holding company, there is a positive effect on performance. Otherwise, the effect tends to be negative. Yet, through the interaction between size and structure we verified that when the structure has more affiliated firms closer to the holding company, it reduces the positive effect of size on performance. Finally, diversification by the layer of the structure also affects performance at the group level, when diversification is concentrated closer to the holding company the effect on performance at the group level tends to be positive, otherwise negative.