Detecting patterns of the spinoff decision of companies and accessing the determination of the abnormal returns

Abstract

This paper examines value created through spinoffs over a period from 2002-2010. The net debt to average share price ratio and the debt to asset ratio of a company impacts the decision for this restructuring process statistically significant. The announcement of a spinoff yields abnormal returns (AR) for the stockholders of the parent. The relative size of the spin and the financial leverage correlated with the AR positively, whereas the net debt per share and the return on asset negatively. Therefore, no direct wealth transfer from the debt holders of a company to the equity holders can be derived from these results.

Esta tese examina o valor gerado através de processos de spin-off durante o período compreendido entre 2002 e 2010. Os rácios da Dívida Líquida/Preço Médio das Acções e da Dívida/Activo de uma empresa reflectem impactos estatísticos significativos na decisão deste tipo de processos de reestruturação. Assim sendo, o anúncio e decisão de se proceder a um spin-off contribui para que seja gerado um retorno anormal) (RA) para os accionistas da empresa-mãe. O tamanho relativo do spin-off e a respectiva alavancagem financeira correlacionam-se positivamente com os RA, enquanto, por outro lado, a dívida líquida por acção e a rendibilidade líquida dos activos correlacionam-se negativamente. Deste modo, não é possível verificar uma transferência de riqueza dos detentores de títulos de dívida de uma empresa para os detentores de capital próprio.