O fator comum associado à dinâmica de preços das commodities : a relação de cointegração e o fator dinâmico

Abstract

Este trabalho analisa a importância dos fatores comuns na evolução recente dos preços dos metais no período entre 1995 e 2013. Para isso, estimam-se modelos cointegrados de VAR e também um modelo de fator dinâmico bayesiano. Dado o efeito da financeirização das commodities, DFM pode capturar efeitos dinâmicos comuns a todas as commodities. Além disso, os dados em painel são aplicados para usar toda a heterogeneidade entre as commodities durante o período de análise. Nossos resultados mostram que a taxa de juros, taxa efetiva do dólar americano e também os dados de consumo têm efeito permanente nos preços das commodities. Observa-se ainda a existência de um fator dinâmico comum significativo para a maioria dos preços das commodities metálicas, que tornou-se recentemente mais importante na evolução dos preços das commodities.

This study analyses the importance of common factors in metal prices movements for the period 1995-2013. For this purpose, cointegrated VAR models and also a Bayesian dynamic factor model are estimated. Given the effect of the financialization of commodities, DFM can capture dynamic effects common to all commodities. Furthermore, panel data is applied in order to use all heterogeneity between commodities over the period. Our estimation results show that interest rate, US dollar effective rate and also consumption data have permanent effect in the commodity prices. Also, there exists one common significant dynamic factor for most metal commodity prices and that this common factor has recently become increasingly important in driving commodity prices.