Impacto da pandemia nos fundos de investimentos do banco Santander

Abstract

A pandemia de COVID-19, que acometeu o mundo entre 2019 e 2021, causou um impacto gigantesco em diversas áreas. No mercado financeiro não foi diferente. A teoria sugere que um choque global desta magnitude deveria gerar um comportamento mais conservador por parte dos investidores, devido à alta volatilidade e à queda nos preços dos ativos de renda variável (i.e., "corrida para a segurança"). Entretanto, nesse período, o Banco Central do Brasil reduziu a taxa de juros de referência, induzindo à migração de ativos de renda fixa para ativos mais arriscado com maior rentabilidade esperada (i.e., "busca por retorno"). Para resolver essa ambiguidade, examinamos qual efeito predominou no pós pandemia no Brasil. Usando modelos vetor autorregressivos, estimamos este impacto para a diferença de captação líquida nos principais fundos de renda fixa e variável do Banco Santander. Os resultados sugerem que o efeito de "busca por retorno" foi mais forte que o efeito "corrida para a segurança", apesar do cenário de crise sistêmica mundial devido à pandemia de COVID-19.

The COVID-19 pandemic that affected the world between 2019 and 2021 had a huge impact on various areas, including the financial markets. Theory suggests that such an extreme global shock should generate a more conservative behavior from investors due to the high volatility and decline in asset prices (i.e., flight to safety). However, during this period, the Brazilian Central Bank reduced interest rates, inducing a greater incentive for investors to migrate from fixed-income assets to riskier assets with higher expected returns (i.e., market timing). To resolve this ambiguity, we assess which effect was predominant in post-pandemic Brazil. Using vector autoregressive (VAR) models, we examine how the difference in the assets under management of Santander’s fixed-income and equity funds evolved over time. We find that market timing had a stronger effect than flight to safety, despite of the global systemic crisis due to the COVID-19 pandemic.