O impacto da inovação sobre o comportamento dos investidores

Abstract

Esta pesquisa buscou verificar se o anúncio de informações relacionadas ao esforço inovador das empresas gera impacto no comportamento dos investidores, refletido nas variações dos preços no mercado acionário.

METODOLOGIA: O método de pesquisa utilizado foi o de estudo de eventos, que se baseia na observação dos preços das ações durante um período denominado “janela de evento”, em comparação com o comportamento esperado destas ações, caso os eventos não tivessem ocorrido.

RESULTADOS: Como achados, verificou-se que o mercado não age de forma totalmente eficiente aos anúncios relacionados à inovação, tendo sido observados retornos anormais somente em alguns dias em torno dos dias dos eventos. Mais que isso, a eficiência do mercado varia de acordo com o tipo de anúncio, sendo que os esforços mais iniciais do processo inovador (etapa de exploração), tendem a gerar mais impacto do que os anúncios relacionados à fase final do processo (etapa de explotação). De forma inesperada, observou-se que os anúncios relacionados à etapa de exploração apresentaram variações negativas antes do evento, positivas imediatamente após o evento e depois novamente negativas. Também de forma inesperada, observou-se que os investidores tendem a se manter neutros em relação aos anúncios da etapa de explotação.

LIMITAÇÕES: O estudo foi realizado com a observação de 93 eventos, de 50 empresas listadas na Bolsa de Valores de São Paulo (B3). Além da separação entre os grupos de exploração e explotação, não foram utilizadas outras variáveis de controle, como setores da economia ou tipo de inovação.

APLICABILIDADE DO TRABALHO: Esta pesquisa contribui para os temas relacionados aos impactos de inovações sobre os mercados e a sociedade, bem como para os estudos relacionados ao processo inovador. Também é relevante a sua contribuição no campo das finanças e comportamento dos investidores, por testar a eficiência do mercado acionário brasileiro perante um tipo específico de evento.

This study aims to investigate whether the disclosure of information related to the innovative effort of companies creates impact on the behaviour of investors, reflected in variations of their share prices of these companies in the stock market. DESIGN/METHODOLOGY: The method used was the event study, which is based on the observation of stock prices during a period called “event window”, in comparison with the expected behavior of these stocks, if the events had not occurred. FINDINGS: As results, it was found that the market does not act completely efficiently to announcements related to innovations, and abnormal returns were observed only in a few days around the day of the event. Furthermore, market efficiency varies according to the type of announcement, with news related to earlier efforts in the innovative process (exploration stage) tend to generate more impact than news related to the final stage of the process (exploitation stage). Unexpectedly, it was observed that the announcements related to the exploration stage presented negative variations before the event, positive immediately after the event and then again negative. Also unexpectedly, it was observed that investors tend to remain neutral in relation to the announcements of the exploitation stage. RESEARCH LIMITATIONS: The study was carried out with the observation of 93 events, from 50 companies listed on the São Paulo Stock Exchange (B3). Except for separating the exploration and exploitation groups, no other control variables were used, such as sectors of industry or the type of innovation. PRACTICAL IMPLICATIONS: This study provides topics related to the impacts of innovations in markets and society, as well as addresses issues related to the innovative process. Its contribution in the field of finance and investor behaviour is also relevant, as it tests the efficiency of the Brazilian stock market in view of a specific type of event