Risco de contrapartes na comercialização de energia elétrica no Brasil

Abstract

A motivação para o desenvolvimento desse trabalho surge com a crescente preocupação no mercado de comercialização de energia elétrica com o risco de default de contrapartes, considerando que não há centralização da informação das exposições de cada contraparte e que o impacto financeiro pode tomar proporção sistêmica. A falta de uma clearing ou centralização da informação da exposição das contrapartes contribui fortemente para o elevado risco e o controle individual de cada exposição, portanto, a contribuição dessa pesquisa centra-se no gerenciamento do risco de contraparte através da marcação a mercado das compras e vendas realizadas de energia elétrica frente a uma oscilação no preço futuro da energia elétrica nos períodos de suprimento já contratados, sendo um compra ou venda, com intuito de proteger financeiramente uma comercializadora de um possível default. De forma complementar, será comentada a formação de preço no mercado de energia elétrica, analisando o banco de dados utilizado com mais de duas mil operações de compra ou venda, bem como associação do risco de portfólio com o risco de contraparte. E, por fim, uma análise da sensibilidade da marcação a mercado das exposições com as contrapartes frente a oscilação do preço será analisada a fim de indicar uma nova forma de realizar uma próxima compra ou venda, sugerindo o perfil ideal de uma contraparte com mínima sensibilidade ao preço futuro da energia elétrica.

The motivation for the development of this work arises from the growing concern in the electricity commercialization market with the risk of counterparty default, considering that there is no centralization of information on the exposures of each counterparty and that the financial impact can take a systemic proportion. The lack of a clearinghouse or centralization of information on the exposure of counterparties strongly contributes to the high risk and the individual control of each exposure, therefore, the contribution of this research focuses on the management of counterparty risk through the mark-to-market of purchases and sales of electric energy in the face of an oscillation in the future price of electric energy in same supply periods already contracted, being a purchase or sale. Complementarily, the price formation in the electricity market will be discussed, commenting on the database used with more than two thousand purchase or sale operations, as well as the association of portfolio risk with counterparty risk. And, finally, an analysis of the sensitivity of the mark-to-market of exposures with counterparties in the face of price fluctuations will be analyzed in order to indicate a new way of carrying out a next purchase or sale, suggesting the ideal profile of a counterparty with minimum sensitivity. to the future price of electricity.