O impacto do desempenho climático no desempenho financeiro dos bancos: uma análise multi-países

Abstract

Este estudo examina empiricamente o impacto do desempenho climático no desempenho financeiro em uma amostra de 175 instituições bancárias, oriundas de 42 países desenvolvidos e em desenvolvimento, 4 bancos por país em média, durante o período de 2010-2020. Como proxy de desempenho climático, utilizam-se os escores anuais calculados e reportados pelo CDP. Os resultados, oriundos da estimação de paineis dinâmicos não-balanceados através do Método dos Momentos Generalizados Sistêmicos, indicam uma relação positiva e significativa entre o desempenho climático e o ROA, mas apenas para países desenvolvidos. Ainda, há evidência de que tal relação se dá na forma de U invertido: investimentos associados a melhorias na gestão do risco climático aumentam a rentabilidade sobre o ativo total apenas até certo ponto (em particular, o ROA máximo ocorre no score “C”, ceteris paribus). Não foram encontrados resultados significativos sobre a variável price-to-book tanto em países desenvolvidos quanto em desenvolvimento. A evidência desta pesquisa sugere que, apesar do risco climático ser crítico para a intermediação financeira e estar presente de forma geograficamente disseminada, a associação entre os desempenhos climático e financeiro ocorre apenas em países desenvolvidos, onde essa temática se faz presente na pauta corporativa, na mídia e nos relatórios de analistas há mais tempo.

This study empirically examines the impact of climate performance on financial performance in a sample of 175 banking, 4 banks per country on average, institutions from 42 developed and developing countries over the period between 2010-2020. As a proxy for climate performance, annual scores calculated and reported by CDP are used. The results, derived from the estimation of unbalanced dynamic panels through the System Generalized Method of Moments, indicate a positive and significant relationship between climate performance and ROA, but only for developed countries. Still, there is evidence that such relationship is in the form of an inverted U: investments associated with improvements in climate risk management increase the return on total assets only to a certain extent (in particular, the maximum ROA occurs at the “C” score, ceteris paribus). No significant results were found on the price-to-book variable in both developed and developing countries. The evidence from this research suggests that, despite the fact that climate risk is critical to financial intermediation and geographically widespread, the association between climate and financial performance occurs only in developed countries, where this theme has been present in the corporate agenda, in the media and in analyst reports for a longer time.