The anatomy of fiscal multiplier

Abstract

O presente trabalho desenvolve quatro modelos DSGE com Markov-switching, usando uma variedade de fricções sob diferentes regimes de política monetária e fiscal. Estimam-se multiplicadores fiscais para os Estados Unidos e Brasil usando uma abordagem Bayesiana. Os resultados encontrados indicam uma concordância razoável entre os modelos em relação ao multiplicador fiscal. As mudanças de regime seguindo uma cadeia de Markov sugerem que o intervalo dos valores dos multiplicadores pode ser mais estreito do que apresentados na literatura. O tamanho dos multiplicadores é maior sob o regime passivo monetário/ativo fiscal do que sob o regime ativo monetário/passivo fiscal.

This work estimates four Markov-switching dynamic stochastic general equilibrium (MS-DSGE) models using different fiscal instruments and frictions. We quantify government spending multipliers in the United States and Brazil using prior and posterior analyses with monetary fiscal policy regimes. There is considerable agreement across models on the absolute and relative sizes of different multipliers. The Markov chain governing regime switching suggests that the range of multipliers could be narrower. The size of many multipliers is larger for passive monetary/active fiscal than for active monetary/passive fiscal