Preço de ativos e atividade econômica no Brasil: evidências baseadas em um modelo VAR estrutural

Abstract

Os índices de ações antecipam a economia real e, para tal, a literatura é extremamente vasta, mas para impactos do mercado sobre a economia real nos mercados emergentes, a literatura não aprofunda-se a tal ponto. Nos mercados mais desenvolvidos como Estados Unidos da América, União Européia e Japão a literatura explora bem o canal do mercado acionário sobre os ciclos econômicos. O intuito desta dissertação é entender o impacto do preço dos ativos sobre investimento e produto no Brasil, para tal são usados modelos econométricos para avaliar o impacto. O IBOVESPA para o período estudado e com os modelos VAR e TVP-VAR, parece exercer um canal importante para o PIB de acordo com as funções impulso resposta e decomposição da variância do erro previsto, entretanto, pelas análises da decomposição do erro previsto, o Ibovespa não é o grande fator de desenvolvimento do crédito e de investimento na economia brasileira.

Stock indices anticipate the real economy and, for that, the literature is extremely vast, but for market impacts on the real economy in emerging markets, the literature does not go in depth to that extent. In more developed markets such as the United States of America, European Union and Japan, the literature explores the stock market channel on economic cycles well. The purpose of this dissertation is to understand the impact of asset prices on investment and product in Brazil, for which econometric models are used to assess the impact. The IBOVESPA for the period studied and with the VAR and TVP-VAR models seems to play an important channel for the GDP according to the impulse response and predicted error variance decomposition functions, however, by the predicted error decomposition analyses, the Ibovespa is not the main credit and investment development factor in the Brazilian economy.