Efeito da estrutura de propriedade sobre o CEO Pay Slice

Abstract

Objetivo - Este estudo pretende avaliar os efeitos da estrutura de propriedade e outras variáveis selecionadas sobre o CEO Pay Slice (“CPS”), caracterizado pelo percentual da remuneração global da Diretoria capturada pelo CEO. Metodologia - Para a realização desta pesquisa foram coletadas informações dos Formulários de Referência e da Economática de todas as empresas listadas nos segmentos Tradicional, Nível 1, Nível 2 e do Novo Mercado da B3, exceto as empresas do setor financeiro. Em seguida foram realizadas regressões lineares múltiplas para testar as hipóteses formuladas. Resultados - As análises dos dados apontaram evidências de que o CPS se relaciona com a existência de controle majoritário ou pulverizado, com a natureza estatal do controle e com os setores de “Bens Industriais”, “Materiais Básicos”, “Consumo não Cíclico”, “Tecnologia da Informação”, “Telecomunicações” “Petróleo, Gás e Biocombustível” e “Saúde”. Limitações - As principais limitações da pesquisa são o curto período de análise e a consistência das informações a respeito da remuneração executiva prestadas pelas empresas à Comissão de Valores Mobiliários. Contribuições práticas - A partir da identificação de uma relação entre o CPS e a estrutura de propriedade, a pesquisa contribui para o entendimento do poder relativo do CEO e de problemas de agência no mercado de capitais brasileiro. Pelo nosso conhecimento, este é o primeiro estudo que relaciona o CPS e a estrutura de propriedade no contexto brasileiro.

Purpose - This study intends to evaluate the effects of the ownership structure and other selected variables on the CEO Pay Slice (“CPS”), characterized by the percentage of the executive officers overall compensation captured by the CEO. Methodology - In order to carry out this research, information from the Reference Forms and Economática were collected from all companies listed in the Traditional, Level 1, Level 2 and Novo Mercado segments of B3 stock exchange, except those in the financial sector. Then, multiple linear regressions were performed to test the formulated hypotheses. Findings - The analysis of the data showed evidence that the CPS is related to the existence of a majority controller or a pulverized control, with the state-owned nature of the control and with the sectors of “Industrial Goods”, “Basic Materials”, “Non-cyclical Consumption” “Information Technology”, “Telecommunications”, “Oil, Gas and Biofuel” and “Health”. Research Limitations - The main limitation of the survey is the short period of analysis and the consistency of information regarding executive remuneration provided by the companies to the Brazilian Securities and Exchange Commission (“CVM”). Pratical Implications - Based on the identification of a relationship between the CPS and the ownership structure of Brazilian, the research contributes to the understanding of the relative power of the CEO and agency problems in the Brazilian capital market. To our knowledge, this is the first study that lists the CPS and the ownership structure in the Brazilian context.