Política de zeragem de títulos privados de baixa liquidez

Abstract

Grandes transformações ocorreram na política macroeconômica e monetária brasileira nas últimas décadas. Uma com grande impacto foi a redução da taxa básica de juros da economia brasileira, que tem desdobramentos e impactos em diferentes ramos do mercado de capitais e economia real. O patamar dos prêmios de risco mudou, e uma nova realidade de taxa de juros propiciou mais emissões de títulos privados, acréscimo de prazos para pagamentos e mais negócios no mercado secundário. O presente trabalho, através da análise de séries temporais dos diferenciais de preços ofertados e quantidades negociadas, propõe-se a implementar uma política de zeragem de posição em ativos de emissão privada com baixa liquidez, através da minimização da variação do preço e dos custos ao se desfazer de uma posição ao longo de 2019. Os dados base para implementação são as negociações executadas ao longo de 2017 e 2018. O trabalho pode ser divido em duas partes, análise qualitativa e quantitativa. Na sessão qualitativa os dados são organizados de forma que a métrica para classificação, agrupamento das debêntures e geração da equação que busca identificar a relação entre os spreads e quantidades é feita. Na parte quantitativa, utilizando a equação de zeragem ótima em ativos ilíquidos, avalia-se se a implementação da política apresenta bons resultados.

Great changes have occurred in Brazilian macroeconomic and monetary policy in the last decades. One with great impact was the reduction in the basic interest rate, which has consequences and impact on different branches on the capital market and the real economy. The level of risk premiums has changed, and a new interest rate reality has led to more issues of private securities, increased payment terms and more business in the secondary market. The present work, through the analysis of time series of the offered price differentials and traded quantities, proposes to implement a position zeroing policy in private issue assets with low liquidity, by minimizing the variation in price and costs over get rid of a position around 2019. The basic data for implementation are the negotiations carried out throughout 2017 and 2018. The work can be divided into two parts, qualitative and quantitative analysis. In the qualitative session, the data are organized in such way that the metric for classification, grouping of debentures and generation of the equation that search to show the relationship between spreads and quantities is made. In the quantitative part, using the optimal zeroing equation in illiquid assets, it is evaluated whether the implementation of policy presents good results.