Accounting relevance no setor regulado: um estudo sobre as concessionárias de energia elétrica brasileiras

Abstract

Objetivo – O objetivo da pesquisa é verificar se o conjunto das informações contábeis das concessionárias de energia elétrica afetam o preço das ações negociadas na bolsa de valores brasileira (B3). Para tanto, o trabalho visa identificar a relevância da informação contábil na decisão do investidor na movimentação de ações em empresas do setor elétrico brasileiro. A base das análises são as divulgações, pelas concessionárias de energia elétrica, do Ativo Total (AT), Patrimônio Líquido (PL), Lucro Líquido (LL), Resultado Operacional (RO) e Fluxo de Caixa Operacional (FCO). O capítulo 2 deste trabalho propicia uma visão das informações contábeis societária e regulatória, apontando as principais diferenças nas apurações das demonstrações financeiras. De tal modo é possível vislumbrar quais conjuntos de informações e orientações da norma internacional de contabilidade, aprovados para uso no Brasil pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC), não foram adotadas na contabilidade regulatória, por determinação do órgão regulador do setor elétrico, a Agência Nacional de Energia Elétrica (ANEEL). Metodologia – Esta pesquisa segue a linha de abordagem da teoria positiva em estudos de Contabilidade. Considerando o objetivo da pesquisa, foi utilizado um modelo de estatística inferencial e através da métrica referente ao value relevence foi testado o poder explanatório da regressão preço da ação sobre o lucro líquido e patrimônio líquido. Logo, a pesquisa utilizou uma regressão linear, que possui a capacidade de prever e explicar variáveis. A amostra com foi composta de observações de 23 empresas com ações negociadas no site na B3. O período da análise correspondeu as informações anuais divulgadas nos anos de 2015 a 2018. Resultados – Como resultado, a pesquisa constatou que não há diferença estatística entre o poder da informação de propósito geral ou informação de propósito específico em predizer o preço das ações das companhias do setor elétrico. A pesquisa identificou que o conjunto de informações contábil de propósito específico é sutilmente mais correlacionado com a variação do preço que o conjunto de informação contábil de propósito geral, embora essa diferença não é estatisticamente significante.

Limitações – A pesquisa limitou-se às divulgações das informações anuais do período de 2015 a 2018. Ademais, não foram cobertas nas análises as empresas de capital fechado que têm suas ações negociadas em bolsa de valores. Aplicabilidade do trabalho – Reforçar a importância das Demonstrações Contábeis de Propósito Específicos, reguladas pela ANEEL, quando comparadas as Demonstrações Contábeis de Propósito Geral. Contribuições para a sociedade – A pesquisa poderá contribuir para dar maior evidência à importância das informações contábeis do Setor Elétrico e, consequentemente, contribuir para o aprimoramento da transparência no setor. Originalidade – Existem outros trabalhos que tratam desde assunto, porém contemplam períodos e abordagens diferentes.

Objective – The objective of the research is to verify if the set of accounting information of electric utilities affect the price of shares traded on the Brazilian stock exchange (B3). To this end, the paper aims to identify the relevance of accounting information in the investor's decision to move shares in companies in the Brazilian electricity sector. The basis of the analysis is the disclosure by the electric utilities of Total Assets (AT), Equity (PL), Net Income (LL), Operating Income (RO) and Operating Cash Flow (FCO). Chapter 2 of this paper provides a view of the corporate and regulatory accounting information, pointing out the main differences in the financial statements. In this way it is possible to see which sets of information and guidelines of the international accounting standard, approved for use in Brazil by the Brazilian Securities Commission (CVM) and the Accounting Pronouncements Committee (CPC), were not adopted in the regulatory accounting, by determination regulator of the electric sector, the National Electric Energy Agency (ANEEL). Methodology – This research follows the positive theory approach in accounting studies. Considering the objective of the research, an inferential statistical model was used and the value relevance metric tested the explanatory power of the share price regression on net income and equity. Therefore, the research used a linear regression, which has the ability to predict and explain variables. The sample with was composed of observations from 23 companies with shares traded on the site at B3. The analysis period corresponded to the annual information disclosed in the years 2015 to 2018. Results – As a result, the survey found that there is no statistical difference between the power of general purpose information or specific purpose information in predicting the stock price of utilities. Research has identified that the specific purpose accounting information set is subtly more correlated with price variation than the general purpose accounting information set, although this difference is not statistically significant. Limitations – he survey was limited to disclosures of annual information from 2015 to 2018. In addition, the analysis did not cover private companies that have their shares traded on the stock exchange. Practical Implications – To reinforce the importance of the Specific Purpose Financial Statements, regulated by ANEEL, when compared to the General Purpose Financial Statements. Social Implications - The research may contribute to give greater evidence to the importance of accounting information of the Electricity Sector and, consequently, contribute to the improvement of transparency in the sector. Originality - There are other works that deal with this subject, but include different periods and approaches.