O efeito das boas práticas de sustentabilidade e governança no valor de mercado das empresas listadas na B3

Abstract

Objetivo: Analisar as empresas que participaram do ISE e do Novo Mercado durante os anos de 2005 a 2018, verificando a variação do valor de mercado destas empresas em comparação com seus respectivos grupos de controle. Metodologia: Análise quantitativa através da estatística descritiva e regressão. Resultados: Empresas sustentáveis têm rentabilidade maior que as empresas não sustentáveis. Os resultados mostraram diferenças entre os retornos das empresas que fizeram parte do ISE, quando comparado com as demais empresas do mercado, os chamados grupos de controle, ao nível de significância de 5%. Estas diferenças, porém, estão concentradas em algumas poucas empresas. As empresas que investem em governança corporativa também apresentaram resultados superiores àquelas que não adotam estas práticas, mas sem a devida comprovação estatística. De forma geral, a conclusão é que os investimentos em empresas com as melhores práticas de mercado de sustentabilidade e governança corporativa se apresentam como boas recomendações de investimento, com destaque para as empresas sustentáveis. Limitações: As limitações da pesquisa foram as considerações feitas na definição dos períodos de análise e nas empresas participantes do estudo. Como algumas empresas tiveram sua participação em períodos alternados, e ainda ocorreram fusões e aquisições no período, foi necessário que alguns critérios de seleção fossem definidos. Todas as considerações estão registradas na pesquisa. Aplicabilidade do trabalho: Aos investidores fica o conhecimento de que empresas sustentáveis apresentam melhores retornos. Dentre elas, existem boas oportunidades de investimento no longo prazo. Contribuições para a sociedade: Discussões e esclarecimentos sobre o tema. Originalidade: A metodologia utilizada foi diferente de todos os trabalhos que temos conhecimento. Utilizamos a comparação da rentabilidade de cada empresa da amostra com seus respectivos benchmarks definidos para cada período que a empresa fez parte do ISE e Novo Mercado. Além disso ainda consideramos as variáveis "setor de atuação" e "tamanho da empresa" como outros benchmarks.

Purpose: To analyze each company that has participated in the ISE and the Novo Mercado since 2005 until 2018, comparing the variation of the market value with their respective control groups. Design/methodology/approach: Quantitative analysis through descriptive statistics and multiple linear regression Findings: Sustainable companies outperform non-sustainable companies. The results showed differences between the returns of the companies that were part of ISE, when compared to other companies in the market, the control groups, at a 5% significance level. These differences, however, are concentrated in a few companies. Companies that invest in corporate governance also presented higher results than those that do not adopt these practices, but without proper statistical proof. In general, the conclusion is that investments in companies with good practices of sustainability and corporate governance are good investment recommendations, especially sustainable companies Research limitations/implications: As limitations of the research we can mention the considerations that were made in the definition of the analysis periods and in the companies participating in the study. As some companies had their participation in alternate periods, and there were mergers and acquisitions in the period, it was necessary to define some selection criteria. All considerations are reported in this document. Practical implications: Knowledge for investors considering that sustainable companies have better returns than non-sustainable companies. Among them, there are good investment opportunities in the long run. Social implications: Discussions and clarification on the topics. Originality: The methodology used was different from all the works we are aware of. We have used the comparison of the return of each company with their respective benchmarks defined for each period that the company have been part of ISE and Novo Mercado. In addition we still have considered the variables "industry" and "company size" as other benchmarks.