Desenvolvimento do sistema financeiro, crescimento e desigualdade: uma análise para países emergentes

Abstract

É esperado que, dadas as características de canalizador de recursos e fomentador de investimentos para as atividades mais produtivas, um sistema financeiro bem desenvolvido possa incentivar o crescimento, gerando impacto também na desigualdade. Nosso trabalho utilizou dados de 22 países emergentes no período de 1980 a 2016, com o objetivo de analisar a relação entre o desenvolvimento do sistema financeiro, crescimento econômico e desigualdade dentro de uma mesma amostra. Para tal fim, utilizamos dados em painel para estimar um modelo de efeitos fixos com variáveis instrumentais. Os resultados do modelo mostraram que o desenvolvimento financeiro gera um efeito positivo no crescimento dos países selecionados. Também verificamos que o efeito do desenvolvimento financeiro na desigualdade parece ter um formato de U invertido, de forma que em estágios iniciais do desenvolvimento as finanças ampliam a concentração de renda para, apenas posteriormente, conseguir ampliar o acesso incluindo os mais pobres.

It is expected that, given the characteristics of channeling resources and fostering investments for the most productive activities, a well-developed financial system can improve growth and also impact inequality. Our work used data from 22 emerging economies from 1980 to 2016 in order to analyze the relationship between financial system development, economic growth and inequality within the same sample. For this purpose, we used panel data to estimate a fixed effects model with instrumental variables. The results of the model show that financial development has a positive effect on growth in those selected countries. We also have found that the effect of financial development on inequality seems to have an inverted U-shape, that means, in early stages of development, finance increases income concentration, and only later expands access to include the poor.