Wash it all away: impact of the Lava Jato scandal on FDI stocks in Brazil

Abstract

Este artigo investiga se e como a detecção e acusação de um esquema de corrupção no Brasil afectou os fluxos de IDE da Alemanha para o país. Para isso, a chamada investigação Lava Jato foi tomada como um choque para os investidores alemães. Utilizando um projeto de pesquisa de controlo, foi demonstrado que os investidores alemães na verdade investiram menos no Brasil do que teriam investido caso o escândalo não tivesse ocorrido. Os custos do escândalo, apenas em relação aos investimentos alemães, foram de 4,6 bilhões de euros entre Janeiro de 2014 e Dezembro de 2017. Os resultados têm um nível de significância de 6,7%, o que significa que é improvável que um efeito desta magnitude seja totalmente resultado do acaso. As conclusões fornecem evidências para a teoria de que os investidores estrangeiros são sensíveis aos níveis de corrupção nos mercados emergentes, mesmo que esses países tenham um enorme potencial de mercado.

This paper investigates if and how the detection and rigorous prosecution of a corruption scheme in Brazil affected German FDI flows to the country. To do so, the so-called Lava Jato investigation was taken as a shock to German investors. Using a synthetic control research design, we show, that German investors indeed invested less in Brazil than it would have been the case without the scandal occurring. We estimate the costs of the scandal only with regards to German investments at 4.6 billion Euros between January 2014 and December 2017. We find our results to be significant at the 6.7% level, meaning that an effect of this size is quite unlikely to be the pure result of chance. The findings provide evidence for the theory that foreign investors are sensitive to perceived levels of corruption in emerging markets, even though those countries represent a huge market potential.