A influência da liquidez na precificação dos ativos no mercado brasileiro

Abstract

Objetivo – Este estudo tem como principal objetivo identificar se há influência da liquidez na precificação dos ativos e se a liquidez explica parcela da variação do retorno dos ativos. Metodologia – A metodologia da pesquisa se baseou na formação de carteiras, conforme Fama e French (1993), Carhart (1997) e Keene e Peterson (2007). De posse das carteiras elaboradas, estima-se regressões múltiplas de série tempo para determinar a adequação dos modelos CAPM, 3 Fatores, 4 Fatores e 5 Fatores aos retornos das carteiras. Após isso, comparou-se os coeficientes ajustados de determinação das regressões por tipo de modelo elaborado, além de testar a significância e interceptos de cada modelo. Resultados – Foi demonstrado que a liquidez influencia na precificação dos ativos e explica parcela incremental da variação do retorno dos ativos. Limitações – A principal limitação da pesquisa são os dados públicos apresentados pelas empresas brasileiras. Aplicabilidade do trabalho – A partir dos resultados encontrados, as empresas podem adotar políticas empresariais que visem aumentar a liquidez do mercado brasileiro, visando atrair mais investimento e reduzir o elevado custo de capital para as empresas brasileiras.

Purpose – This study main purpose is to identify liquidity in the assets pricing and if the liquidity explains part of the assets return variation. Design/methodology/approach – The research methodology was based on the portfolios formation, according to Fama and French (1993), Carhart (1997) and Keene and Peterson (2007). Given the elaborated portfolios, multiple time-series regressions were estimated to determine the CAPM, 3-Factor, 4-Factor and 5-Factor models adherence to portfolio returns. After that, the adjusted coefficients of the regressions determination were compared by elaborated model type, and after that every model significance and intercepts were tested. Findings – It was demonstrated that liquidity influences the assets pricing and explains part of the assets return. Research limitations/implications – The main research limitation is the public data presented by Brazilian companies. Practical implications – Based on the results found, companies can adopt corporate policies to increase the Brazilian market liquidity in order to attract more investment and reduce Brazilian companies high cost of capital.