Uncovered equity parity: an empirical analysis for the Brazilian financial market

Abstract

This paper analyzes if the uncovered equity parity conditions, established by Hau and Rey (2006), hold for Brazil or if divergent capital flow dynamics are observable. The paper applies a vector autoregressive model, capturing the interdependencies between local equity returns, capital flows, and currency returns. Contrary to Hau and Rey (2006), I find a positive relation between local equity returns and currency returns caused by the positive impact of local equity return shocks on foreign net capital flows. The results are in line with previous findings from emerging markets in Asia (Fuertes et al. (2017)).

Este artigo analisa se as condições de paridade de capital descoberto, estabelecidas por Hau e Rey (2006), são válidas para o Brasil ou se divergem dinâmicas de fluxo de capital observáveis. O artigo aplica um modelo autorregressivo vetorial, capturando as interdependências entre retornos de patrimônio local, fluxos de capital e retornos de moeda. Ao contrário de Hau e Rey (2006), acho que existe uma relação positiva entre os retornos da equidade local e os retornos cambiais causados pelo impacto positivo dos choques de retorno das ações locais sobre os fluxos líquidos estrangeiros de capital. Os resultados estão de acordo com as descobertas anteriores dos mercados emergentes da Ásia (Fuertes et al. (2017)