Welfare cost of Inflation in Brazil: an approach with time-varying cointegration and Kalman filter

Abstract

This paper compares the time-varying cointegration and the Kalman filter techniques to estimate the Brazilian money demand between 1996 and 2015. The estimation using Kalman filtering performs better and is subsequently used to calculate the welfare cost of inflation. Taking into consideration the time variability of the interest-rate elasticity during the period, the average welfare cost amounts to 0.24% of GDP, for an average annual inflation of 6.63%.

Este artigo compara as técnicas do filtro de Kalman e de cointegração dinâmica para estimar a demanda brasileira por moeda entre 1996 e 2015. A estimação com o filtro de Kalman apresenta resultados melhores e é usada para calcular o custo de bem-estar da inflação. Considerando-se a variabilidade no tempo da elasticidade-juros durante o período, o custo médio de bem-estar foi estimado em 0,24% do PIB, para uma inflação anual média de 6,63%.