Análise do comportamento das expectativas de inflação no Brasil sob uma regra de aprendizado

Abstract

Studies on inflation expectations in Brazil reject the hypothesis of rationality. This rejection is based on statistical tests that identify the existence of a systematic bias in inflation expectation. We update some of these tests with the sample size available today. Also, we performed a Monte Carlo experiment that simulates the behavior of inflation and its expectations in a DSGE model. This model includes a monetary rule subject to transitory and permanent shocks (representing a monetary regime change). These simulated series serves as input to test if the results are similar to those observed in practice. The conducted simulation exercise was not able to generate series with the same characteristics. Thus, the study shows no evidence that learning mechanism can explain the bias found in inflation expectations.

Os estudos sobre as expectativas de inflação no Brasil rejeitam a hipótese de racionalidade. Essa rejeição se dá por meio de testes estatísticos que identificam a existência de um viés sistemático quando comparamos a expectativa de inflação e a inflação realizada. Atualizamos alguns destes testes com o tamanho de amostra disponível atualmente. No presente trabalho, realizamos um experimento de Monte Carlo que simula o comportamento da inflação e da sua expectativa em um modelo DSGE. Esse modelo inclui uma regra monetária sujeita a choques transitórios e permanentes (que representam uma mudança de regime). A partir das séries simuladas com esses modelos, realizamos testes estatísticos para verificar se os resultados são semelhantes aos observados na prática. O exercício de simulação realizado não foi capaz de gerar séries com essas mesmas características, não trazendo evidência que esse mecanismo de aprendizado possa explicar o viés encontrado nas expectativas de inflação.