Reflexo dos gastos em P&D e inovação no valor de mercado das empresas químicas brasileiras

Abstract

O objetivo desta dissertação é estudar a relevância dos gastos em P&D e Inovação no valor de mercado das empresas da indústria química brasileira. Este foi um tema de grande debate na reestruturação da indústria petroquímica e que resultou na criação da Braskem, a primeira petroquímica integrada brasileira. As justificativas para a referida integração vertical foram a maior capacidade para investimentos em P&D e o aumento do valor das empresas para poderem competir conforme os moldes internacionais. Por outro lado, economistas debatiam sobre o poder de monopólio da nova empresa e, consequentemente, o possível aumento de preços para o consumidor final. Desta forma, foram analisados nesse estudo os dados da indústria química brasileira de 1996 a 2008, obtidos no Anuário da Indústria Química Brasileira. Os modelos foram estimados utilizando estimadores de efeito fixos e aleatórios para um painel de dados não balanceado. A estimação por efeitos fixos foi escolhida, tanto para a estimação do modelo aditivo,quanto para o modelo multiplicativo. Acredita-se que o modelo multiplicativo, além de mais geral, seja o mais adequado para a modelagem de interesse, uma vez que ele trata as diferenças entre o porte das empresas consideradas por meio da linearização, e conseqüente suavização, do modelo. A elasticidade estimada dos gastos em P&D e inovação, com relação aos valores de mercado das empresas, indicou relacionamento positivo entre estes gastos e o aumento de valor das empresas. O coeficiente de 0,26 indica que um aumento de 1% nos gastos com P&D geram, em média, um aumento de 0,26% no valor de mercado destas empresas.

The objective of this dissertation is to study the importance of expenses on R & D and Innovation in the market value of companies in the chemical industry. This was a topic of debate in the restructuring of the petrochemical industry and resulted in the creation of Braskem, the first integrated petrochemical company in Brazil. The justifications for such vertical integration were the bigger capacity for investment in R & D and the increase in the value of companies in order to compete internationally. However, economists debated about the monopoly power of the new company and the possible increase of prices for the end consumers. Thus, this study analyzed data from the brazilian chemical industry from 1996 to 2008, obtained from the Yearbook of the Brazilian Chemical Industry (ABIQUIM). The models were estimated using estimators of fixed and random effect for an unbalanced panel data. The fixed effects estimation was chosen both for the estimation of the additive model, and for the multiplicative model. It is believed that the multiplicative model, besides being more general, is best suited for the modeling of interest, since it treats the differences between the sizes of the companies considered by linearization, and subsequent smoothing of the model. The estimated elasticity of expenditure on R & D and innovation in relation to market values of companies, indicated a positive relationship between these expenditures and the increase in value of companies. The coefficient of 0.26 indicates that a 1% increase in spending on R & D generate, on average, an increase of 0.26% in market value of these companies.