Sustentabilidade e equilíbrio do crescimento: uma abordagem contábil-financeira
Resumo
This paper combines two different fields of study – financial management and sustainability – that should be brought closer together, sharing concepts and practices, so that companies can contribute more effectively to the cause of sustainable development. The purpose of this work is to verify if balanced growth is in any way associated with a company’s sustainable performance. Assuming that unbalanced growth is a risk factor not only for a company but also for all its stakeholders, generating economic, social and environmental impact, it is to be expected that sustainable businesses would present a more balanced growth. The balanced growth indicator reflects the level of concern with how much pressure the company’s growth is putting on its resources and the way they are financed. The evaluation of a company’s sustainable performance should be broad, with emphasis on the concept of the Triple Bottom Line and on meeting the needs of all its stakeholders. In this study, what constitutes sustainable performance is defined in two ways: adherence to Bovespa’s corporate governance levels and participation in ISE-Bovespa, the corporate sustainability index created by the São Paulo Stock Exchange. The objectives are: to verify if the balanced growth indicator varies less in companies considered sustainable by the two criteria, assessed separately and combined, than in companies not deemed sustainable by the same criteria; and to verify if these same companies presented less variability of the balanced growth indicator during the second time frame of analysis than during the first. The two time frames are separated by the release of the first ISEBOVESPA portfolio in 2005. Data from listed companies pertaining to the period between December 1999 and December 2009 was used. The companies were divided in groups and the study focused on the variability of the balanced growth indicator, measured by standard deviation, within those groups, considering that all groups present means close to one. A group with low variability of the balanced growth indicator displays more concern with the measured use of its resources, reflecting an attitude in compliance with the notion that companies should contribute to the cause of sustainable development. The confirmation of ten of the twelve hypothesis raised by this analysis indicates that there is in fact a link between balanced growth and sustainable performance. Este trabalho transita por duas áreas de conhecimento, gestão contábil-financeira e sustentabilidade, que precisam se aproximar na troca de conceitos e práticas para que se viabilize a contribuição das empresas para o desenvolvimento sustentável. O propósito do estudo é verificar se o crescimento equilibrado está associado ao desempenho sustentável das empresas. Partindo do pressuposto que o crescimento desequilibrado é um fator de risco para a empresa e para todos os que se relacionam com ela (stakeholders), podendo gerar impactos econômico-financeiros, sociais e ambientais, é de se esperar que as empresas sustentáveis apresentem um crescimento mais equilibrado, medido pelo indicador equilíbrio do crescimento, que reflete se há preocupação com a pressão sobre o uso de todos os tipos de recursos e a sua forma de financiamento. O desempenho sustentável das empresas deve ser avaliado de forma ampla, com base no conceito do Triple Bottom Line, buscando atender às necessidades de vários stakeholders; neste trabalho o desempenho sustentável será operacionalizado de duas maneiras: pela adesão aos segmentos diferenciados de governança corporativa da Bovespa e pela participação na carteira do Índice de Sustentabilidade Empresarial da Bovespa (ISE-Bovespa). Os objetivos do trabalho são: verificar se as empresas consideradas sustentáveis, pelos critérios separados e depois em conjunto, apresentam menor variabilidade no indicador equilíbrio do crescimento do que as empresas não consideradas sustentáveis pelos mesmos critérios; verificar se as empresas apresentam menor variabilidade no indicador equilíbrio do crescimento no segundo período da análise do que no primeiro, períodos estes separados pela divulgação da primeira carteira do ISE-Bovespa, em 2005. Foram utilizados dados de empresas de capital aberto no período de dezembro de 1999 a dezembro de 2009; as empresas foram divididas em grupos e o estudo se concentrou na variabilidade do equilíbrio do crescimento nos grupos, medida pelo desvio padrão, considerando-se que todos os grupos apresentam médias próximas da unidade. Um grupo com baixa variabilidade no equilíbrio do crescimento mostra uma maior preocupação com o uso de recursos de forma equilibrada, refletindo uma postura compatível com a contribuição das empresas para o desenvolvimento sustentável. A confirmação de dez em doze hipóteses de pesquisa permite interpretar que, no conjunto, o resultado é fortemente aderente à hipótese de associação entre o crescimento equilibrado e o desempenho sustentável
