Foreign activity effects on the capital structure of Brazilian companies during 2004-2008

Abstract

Do Brazilian companies with foreign activities (M C) have different capital structure from domestic companies (DC)? If so, is the upstream-downstream hypothesis prediction valid, with internationalized companies using more debt than domestic corporations? We found that Brazilian M Cs use more debt due to international activity, with 9.6% more leverage, from which 5.8% come from long-term sources. We also shed some light on an alternative explanation for higher debt usage by internationalized companies. This dissertation tests whether there is a link between international activity and foreign debt financing. Does the access to foreign debt help to explain why M Cs use more debt than DCs? Our results show that international activity is positively related to foreign debt usage, and average M Cs carries 12.7% more foreign debt in their capital structure. Our sample consists of 131 companies within the period from 2004-2008, resulting in 538 firm-year observations.

As empresas brasileiras com atividades internacionais (MNC) possuem uma estrutura de capital diferente das empresas domésticas (DC)? Se sim, é válida a hipótese upstream-downstream, com empresas internacionalizadas utilizando mais dívida do que as empresas domésticas? Encontramos que as MNCs brasileiras utilizam mais dívida devido à atividade internacional, com 9,6% mais alavancagem, dos quais 5,8% são oriundos de fontes de longo prazo. Nós ainda lançamos uma luz sobre uma explicação alternativa para o maior uso de dívida pelas empresas internacionalizadas. Esta dissertação testa se existe um vínculo entre a atividade internacional e o financiamento com dívida estrangeira. O acesso a dívida estrangeira ajuda a explicar porque MNCs utilizam mais dívida do que DCs? Nossos resultados revelam que a atividade internacional está positivamente relacionada ao uso de dívida estrangeira, sendo que MNCs médias carregam 12,7% mais dívida estrangeira em sua estrutura de capital. Nossa amostra consiste em 131 companhias no período 2004-2008, resultando em 538 observações.