Um modelo de volatilidade estocástica para opções de câmbio sobre o par eur/brl a partir de seus componentes mais líquidos usd/brl e eur/usd

Abstract

Este trabalho tem por objetivo a precificação de opções de câmbio de EUR/BRL em função de seus componentes mais líquidos USD/BRL e EUR/USD. Para isso, adaptamos e calibramos um modelo de volatilidade estocástica a partir dos dados observados no mercado. Para compararmos os valores estimados pelo modelo com os negociados no mercado, simulamos estratégias de arbitragem entre os três pares envolvidos através dos dados históricos da cotação das moedas. O trabalho sugere que há um viés significativo no grau de curtose da distribuição dos retornos do par EUR/BRL implícita nos dados de mercado.

The objective of this work is to price foreign exchange options in EUR/BRL as a function of its more liquid components EUR/USD and USD/BRL. For this purpose we adapted and calibrated a stochastic volatility model based on observed market data. In order to compare the model prices with those traded in the market, we replicated an arbitrage strategy based on the 3 involved currency pairs using market data of their spot rates. The work suggests that there is a persistent bias on the curtosis of the distribution of the EUR/BRL returns implied by market data.