Mercado de capitais e financiamento privado para o desenvolvimento

Abstract

This research argues that Brazil should create conditions for long run financing of development. The end of the inflationary process is just a first step. A second step is the development of an institutional framework to offer good alternatives to investors that have long run targets, such as pension funds etc. Particularly, in the Brazilian market predominates the trade of preferred shares instead of common shares that give more prerrogatives for investors that plan to hold these shares on long term basis. This attitude turns the market more volatile and in this way corporations lose the chance of financing their projects with large amounts of capital and have to rely instead on more debt which weakens their financial strenght.

Este trabalho mostra que devem se criar condições para que exista financiamento privado de longo prazo para financiar o desenvolvimento econômico. O final do processo inflacionário é apenas um primeiro passo. Um segundo passo é desenvolver um marco instituicional que ofereça boas condições aos investidores de longo prazo. Particularmente, no caso do mercado de capitais, no mercado nacional predomina a emissão de ações preferenciais, em lugar de ações ordinárias, as que dão maiores prerrogativas ao investidor de longo prazo, que deseja reter estas ações por longos períodos e quer garantir o seu valor, tais como fundos de pensão etc. É mostrado no trabalho que esta atitude torna o mercado de ações mais volátil e desta maneira as empresas perdem uma fonte barata de financiamento e acabam tornando-se mais frágeis do ponto de vista financeiro ao não poderem levantar grandes volumes de capital tendo que recorrer a volumes maiores de endividamento.