Sinergias em processos de fusão e aquisição: análise de ganhos de escala em custos e despesas no setor de alimentos e bebidas nos Estados Unidos

Abstract

Dentro de uma conjuntura de alta competitividade, empresas do setor de alimentos e bebidas registram margens apertadas e pouca flexibilidade estratégica em relação aos preços adotados. Nesse contexto, empresas do segmento encontraram em processos de Fusões e Aquisições (F&A) uma alternativa para alcançar patamares superiores de produtividade, poder mercadológico e economia escala, tornando-as mais lucrativas. Todavia, tais processos de combinação empresarial envolvem altos valores para sua concretização, considerando o retorno financeiro um pressuposto imprescindível para tal estratégia corporativa. Assim sendo, o presente trabalho tem como principal objetivo identificar potenciais sinergias (operacionais e mercadológicas) associadas a processos de F&A. Para tal, foram usados dois modelos matemáticos para analisar o comportamento econômico de 92 empresas no período de dois anos antes e até cinco anos após a realização de F&A. Adicionalmente, as informações produzidas foram utilizadas para estimar os impactos marginais da economia de escala em relação aos custos e despesas para cada período considerado neste estudo. Por fim, através do teste de hipótese viabilizado por regressões lineares, os resultados deste estudo confirmam uma associação entre F&A e ganhos sinérgicos atrelados aos custos produtivos, o que, por outro lado, não pode ser confirmado com o mesmo rigor estatístico para as despesas comerciais e administrativas. Assim, esses resultados sugerem o processo de F&A como um potencial instrumento corporativo para ganho de competitividade no setor de alimentos.

Inserted in context of highly competitive environment, companies of the food and beverage sector registered tight margins and little strategic flexibility in relation to the prices adopted. In this context, companies of this sector found in Mergers and Acquisitions (M&A) processes an alternative to reach higher levels of productivity, market power and economies of scale, becoming more profitable. However, such business combination processes involve high values to their achievements, considering the financial return an indispensable assumption for this corporate strategy. Therefore, the main objective of this paper is to identify potential synergies (operational and market power) associated with M&A processes. So, this study used two mathematical models to analyze the economic behavior of 92 companies in the period of two years before and up to five years after the M&A process. Additionally, the information produced was used to estimate the marginal impacts of the economy of scale in relation to costs and expenses for each period considered in this study. Finally, through the hypothesis test by linear regressions, the results of this study confirm an association between M&A and synergistic gains linked to production costs, which cannot be confirmed with statistical rigor, on the other hand, for commercial and administrative. Thus, these results suggest the M&A process as a potential corporate instrument for gaining competitiveness in the food sector.