Prêmio de liquidez de ações brasileiras
Resumo
O estudo investiga a relação entre liquidez e retorno das ações no mercado brasileiro. A hipótese central é que ativos ilíquidos apresentam retornos maiores que os líquidos. Utilizando os índices de negociabilidade (IN) da B3, e de iliquidez de Amihud (ILIQ), analisou-se o desempenho de 6 portfólios entre 2006 e 2019, construídos com base na liquidez das ações, sendo o portfólio 1 o mais ilíquido, e o 5 o mais líquido. O portfólio 6 assumiu posições compradas no portfólio 1, e vendidas no 5. Como resultado, apenas o índice ILIQ exibiu significância estatística, registrando prêmio de liquidez médio de 2,78% a.t. Adicionalmente, testou-se a robustez do modelo com o método de Fama e French, acrescido de um fator liquidez. Nesta abordagem, o parâmetro de liquidez mostrou-se significativo sob ambos os índices. The study investigates the relationship between liquidity and stock returns in the brazilian market. The central hypothesis is that illiquid assets have higher returns than liquid ones. Using B3's marketability index (IN) and Amihud's illiquidity index (ILIQ), the performance of 6 portfolios between 2006 and 2019, built based on stock liquidity, was analyzed, with portfolio 1 being the most illiquid, and the 5 most liquid. Portfolio 6 assumed long positions in portfolio 1 and short positions in 5. As a result, only the ILIQ index exhibited statistical significance, registering an average liquidity premium of 2.78% p.q. Additionally, the robustness of the model was tested using the Fama and French method, plus a liquidity factor. In this approach, the liquidity parameter was significant under both indices.
