O efeito spillover do retorno e da volatilidade entre os setores do mercado de capitais brasileiro

Abstract

A globalização possibilitou maior integração entre as economias mundiais em virtude do fortalecimento de suas relações comerciais, bem como uma maior exposição aos choques externos. No Brasil, desde a crise financeira de 2008, nos EUA, os estudos que investigam os efeitos spillover de volatilidade e contágio financeiro cresceram de modo significativo. Diante disso, o objetivo do presente trabalho consiste em investigar o efeito spillover do retorno e da volatilidade entre 20 setores do mercado de capitais brasileiro a partir do modelo de vetor autorregressivo (VAR) com o auxílio do software RStudio para avaliar a integração entre os setores do mercado de capitais brasileiro, considerando variáveis como “dimensão”, “sentido” e “resultado líquido de spillover cruzado”, baseando-se no método empírico utilizado por Diebold (2011). Para isso, este trabalho considerou um horizonte de 10 períodos no processo de decomposição de variância a fim de garantir peso às variáveis selecionadas, cujo objetivo é mostrar o quanto, em termos percentuais, cada setor influencia o outro. Os resultados indicaram a ocorrência de conectividade entre os setores investigados e os efeitos dos impactos recebidos e enviados entre estes, tanto para os retornos das ações quanto para suas respectivas volatilidades. Tais resultados foram alcançados com a utilização do algoritmo Ward.

Globalization has enabled greater integration between world economies due to the strengthening of their trade relations, as well as greater exposure to external shocks. In Brazil, since the financial crisis of 2008 in the USA, studies that investigate the spillover effects of volatility and financial contagion have grown a lot in recen years. Therefore, the objective of this work was to investigate the spillover effect of return and volatility between 20 sectors of the Brazilian capital Market using the VAR model with the aid of the R software to assess the integration between the sectors of the Brazilian capital market considering variables such as dimension, direction and net result of crossed spillover based on the empirical method used by Diebold e Yilmaz (2011). For this, this work considered a horizon of 10 periods in the variance decomposition process in order to guarantee weight to the selected variables, whose objective is to show how much, in percentage terms, each sector influences the other. The results indicated the occurrence of connectivity between the sectors investigated and the effects of the impacts received from other sectors and sent to other sectors, both for the stock returns and for their respective volatilities. Such results were achieved using the Ward algorithm.