Fraude e gestão temerária em fundos de pensão: análise do impacto financeiro sofrido pelo Postalis

Abstract

O objetivo primário deste trabalho é verificar se houve prejuízo aos cotistas do Postalis nos casos de fraudes e gestão temerária ocorridos, dentro do período dos anos de 2010 a 2016. Em seguida, busca-se estimar o impacto financeiro ocasionado pelas irregularidades encontradas. Para calcular o valor do prejuízo causado, foi utilizado o Modelo de Markowitz para compor uma carteira ótima com base em fundos de investimentos de mesma classe. Adicionalmente foram criados mais dois cenários hipotéticos, o primeiro cenário constituído de pesos iguais entre os fundos de investimento e o segundo, constituído de forma ponderada de acordo com o patrimônio dos fundos de investimentos a fim de comparar o desempenho dos portfólios contrafactuais em relação aos fundos de investimentos dos quais o Postalis participa, onde há comprovação de irregularidades. Encontramos que, devido aos episódios de fraude, juntamente com a má gestão dos fundos, houve significativo prejuízo aos cotistas do Postalis. A estimativa global dos prejuízos varia entre R$893 milhões no cenário de pesos iguais, R$935 milhões no cenário de pesos ponderados e atingiu R$954 milhões no cenário da carteira ótima.

The primary objective of this work is to verify if there was a loss to Postalis shareholders in the cases of fraud and reckless management that occurred within the period from the years 2010 to 2016. Then, we estimate the financial impact caused by the irregularities found. To calculate the amount of damage caused was used the Markowitz Model to compose an optimal portfolio based on investiment funds of the same class. In addition, two more hypothetical scenarios were created, the first scenario consisting of equal weight portfolio and the second, weighted according to the equity of investment funds in order to compare the performance of conterfactual portfolios in relation to investiments funds which Postalis parcipates, where irregularities are proven. We found that, due to the frauds episodes, together with the mismanagement of funds, there was a significant loss to Postalis shareholders. The global estimate of losses varies between R$893 million in the scenario of equal weights, R$935 million in the scenario of weighted portfolio and reached R$954 million in the scenario of the optimal portfolio.