Impacto da redução do custo Brasil sobre a defasagem cambial

Abstract

The aim of this paper is to evaluate the impact of a Brazil cost reduction on exchange rate desequilibrium. Brazil cost here is intended to be any kind of productive inefficiency. Our main finding is that in general equilibrium it is not necessary true that a cost reduction implies exchange rate delay reduction. Productive gains in tradeable goods reduce exchange rate delay, in non-tradeable goods increase and in both industry it depends on demand adjustment. If the tradeable goods demand income elasticity is higher than non-tradeable one exchange rate delay is reduced. In particular, when 'Brazil cost' reduction means port service inefficiency reduction, nothing could be stated. Before answering the question that gave occasion for this paper, the notions of real exchange rate, equilibrium real exchange rate and exchange rate valorization are presented.

O objetivo deste trabalho é determinar qual o impacto da redução do custo Brasil sobre a defasagem cambial. Supõe-se uma economia em que o câmbio esteja fora de equilíbrio. A partir dessa situação, calcula-se o impacto de ganhos de eficiência e/ou redução de alíquotas de impostos distorcivos sobre o desequilíbrio cambial. O argumento básico é que, em equilíbrio geral, não é obrigatoriamente verdade que ganhos de eficiência concorram para reduzir o atraso cambial: é necessário saber em que setor e/ou sob qual fatorde produção a distorção incide. O principal resultado é que ganhos de produtividade no setor de bens comercializáveis reduzem o atraso cambial; no setor de bens domésticos, elevam o atraso cambial e, se for em ambos os setores, o resultado dependerá da resposta da demanda. Se a elasticidade-renda da demanda do bem doméstico for maior do que a do bem comercializável, o atraso cambial é reduzido, caso contrário, eleva-se. Em particular, quando a redução do custo Brasil significa elevação da eficiência do sistema portuário, nada pode ser afirmado. Antes de responder a esta questão, a segunda seção do trabalho discute o conceito de câmbio real,desequilíbrio cambial e valorização cambial.