O impacto da oferta de crédito bancário no caixa das empresas

Abstract

No presente estudo, objetiva-se determinar se a oferta de crédito bancário agregado influencia a posição de caixa das empresas brasileiras. As hipóteses são testadas utilizando os dados de 2011 a 2018 das empresas listadas na B3, coletados da base ECONOMATICA e motivadas pelo estudo de Chen e Kieschnick (2018). Utilizam-se dados dispostos em painel e os modelos são estimados pelos métodos MQO e GLM, o qual considera a natureza fracionária e limitada entre zero e um da variável dependente (caixa/ativos e caixa+investimentos/ativos). Os resultados sugerem que as empresas brasileiras reduzem (aumentam) as suas posições de caixa em momentos de expansão (contração) da oferta de crédito. Como resultado complementar, não foi possível encontrar evidências de que há diferença desse efeito entre empresas restritas e dependentes bancárias das não restritas financeiramente e não dependentes bancárias. O presente estudo traz como contribuição evidências dos impactos provenientes de choques bancários de oferta nas empresas da economia real.

The main objective of this study is to evaluate whether the supply of aggregate bank credit influences the cash holdings of brazilian companies. The hypotheses were tested using data from 2011 to 2018 from companies listed on B3, collected from the ECONOMATICA database and motivated by Chen e Kieschnick (2018) research, using panel data estimated by OLS and GLM methods, which considers the fractional and bounded nature of the dependent variable (cash/assets and cash+investments/assets). The results suggest that brazilian companies reduce (increase) their cash holdings when there is a credit supply expansion (contraction). As a complementary result it wasn't possible to find difference of this effect between financially constraints and bank dependent companies from non-constraints and non-bank dependent companies. This study provides evidence of the impacts of bank supply shocks on real economy companies.