Estudo comparativo entre empresas controladas por fundos de private equity e empresas controladas por sócios fundadores ou estratégicos

Abstract

O objetivo desta dissertação é apresentar um estudo comparativo entre empresas de capital aberto cujos controladores são fundo de investimento em participações (Private Equity, doravante PE) e empresas controladas por sócios fundadores e/ou estratégico. O universo da pesquisa estará restrito a empresas cujas ações estão listadas na bolsa de valores do Brasil (B3). Para efeito de comparação, o estudo irá elencar e analisar empresas que operam dentro do mesmo setor corporativo (i.e.: imobiliário, varejo, energético, infra estrutura, etc), tentando minimizar efeitos setoriais para o desempenho de cada uma destas empresas. A principal abordagem deste estudo é analisar, através dos principais indicadores de performance financeira e mercadológica, o desempenho que estas empresas vem apresentando nos últimos 10 anos. Os principais indicadores que serão analisados são: 1. Indicadores financeiros: receita bruta, receita líquida, lucro bruto, margem bruta, EBITDA, margem EBITDA, lucro líquido e margem líquida; 2. Indicadores mercadológicos: ROE, P/L, EV/EBITDA, ROIC Como metodologia, serão utilizados dados públicos das empresas em questão dos últimos dez anos. A partir destes dados, o estudo fará uma regressão fixa (em painel), utilizando o ROE como variável de estudo, além de variáveis de controle que serão selecionadas a partir dos indicadores citados acima. Um dos principais pontos a serem explorados é entender qual tipo de gestão vem dando melhor resultado para empresas de setores distintos, quais sejam: 1. Sócios estratégicos / familiar: modelo mais focado em crescimento da empresa, menos atenção para a rentabilidade do negócio quando comparado aos sócios provenientes de fundo PE. Em alguns casos, pouca profissionalização, conselho de administração com muitos membros pertencentes a família controladora e pouca participação de conselheiros independentes. 2. Sócios PE: foco em rentabilidade e gestão financeira, mirando uma potencial desinvestimento com alta lucratividade dentro de um período de 5 a 10 anos.