A media and entertainment colossus: the acquisition of 21st Century Fox by The Walt Disney Company

Abstract

Objetivo - O objetivo desta tese é investigar a aquisição da 21st Century Fox pela The Walt Disney Company. O foco está na lógica por trás da motivação da Disney para adquirir seu concorrente. Para responder à pergunta, a tese visa responder a três questões preliminares: (1) Quais são os fatores estratégicos por trás da aquisição? (2) Quais são os fatores financeiros por trás da aquisição? (3) Quais são os impactos no setor de mídia e entretenimento pela transação? Metodologia - O design da dissertação é um estudo de caso, pois o trabalho visa determinar a exploração e descrição de um evento. A fonte primária de informação é secundária e consiste em pesquisa qualitativa e quantitativa. Para a pesquisa qualitativa, foi realizada uma entrevista com especialistas e uma análise de conteúdo dos dados, coletada em pesquisas secundárias. Para a análise quantitativa, foram examinados relatórios anuais e banco de dados, a fim de realizar uma avaliação financeira utilizando o método de fluxo de caixa descontado e o método de avaliação relativa. Resultados - Verificou-se que a crescente força de provedores de serviços de conteúdo exagerados, como a Netflix, está ameaçando os negócios tradicionais de empresas de mídia como a Disney. A Disney tenta mitigar a ameaça de transformar serpentinas entrando no mercado direto ao consumidor com seu próprio serviço, Disney +. Em seguida, deseja aproveitar as marcas da Fox para criar afinidade com a marca e gerar receita monetária cruzada. Além disso, o poder de mercado da Disney nos negócios tradicionais aumenta, devido à participação consolidada no mercado e a Disney estava avaliando a Fox mais alto que o mercado. Portanto, a transação suporta a entrada da Disney em um novo mercado e fortalece a posição atual do mercado. Contribuições práticas - A dissertação preenche uma lacuna de conhecimento, uma vez que não foram divulgados estudos sobre o tema selecionado. Agora, serve como material de ensino para palestras que cobrem fusões e aquisições, além de identificar a falta de avaliação da propriedade intelectual nas análises financeiras. Por fim, serve como um documento informativo para investidores que consideram investir em ações da Disney.

Purpose – The purpose of this thesis is to investigate the acquisition of 21st Century Fox by The Walt Disney Company. The focus lies on the rationale behind Disney’s motivation to acquire its competitor. In order to answer the question, the thesis aims to answer three preliminary questions: (1) What are the strategic drivers behind the acquisition? (2) What are the financial drivers behind the acquisition? (3) What are the impacts on the media & entertainment industry by the transaction? Design/methodology – The design of the dissertation is a case study, as the paper aims to determine the exploration and description of an event. The primary source of information is secondary and it consists of qualitative and quantitative research. For the qualitative research an expert interview was conducted and a content analysis of data, gathered from secondary research. For the quantitative analysis, annual reports and database were examined in order to conduct a financial valuation using the discounted cash flow method and the relative valuation method. Findings – It was found that the rising strength of over-the-top content service providers like Netflix are threatening the traditional business of media companies like Disney. Disney tries to mitigate the threat of transforming streamers by entering the direct-to-consumer market with its own service, Disney+. It then wants to leverage Fox’s brands to build brand affinity and crossmonetize them. In addition, Disney’s market power in the traditional business enhances, due to the consolidated market share and Disney was valuing Fox higher than the market. Therefore, the transaction supports Disney’s entry into a new market and strengthens the current market position. Practical implications – The dissertation closes a knowledge gap, since no study was released regarding the selected topic. It now serves as a teaching material for lectures that cover mergers and acquisitions, as well as identifies the lack of intellectual property valuation in financial analyses. Lastly, it serves as an information paper for investors who consider to invest in Disney shares.