Modelo HJM multifatorial aplicado ao mercado brasileiro de títulos públicos indexados à inflação

Abstract

O presente trabalho tem como propósito descrever uma aplicação do modelo HJM multifatorial em sua forma discreta para obter a variação mensal do índice de preços amplos (IPCA) a partir dos preços dos títulos públicos. Os parâmetros da forma funcional da volatilidade são calibrados por meio da análise de componentes principais (PCA) e a simulação da evolução da curva por meio de simulação de Monte Carlo. Os resultados obtidos são então comparados com as estimativas realizadas pela pesquisa FOCUS e com a variação de fato realizada.

This work proposes a practical implementation of discreted multifactorial HJM model using public bond’s prices in order to acquire IPCA’s monthly variation. The functional form of volatility’s parameters are obtained using a principal component analysis (PCA) method, and we simulate the interest rate term structure via Monte Carlo simulation. Thus, the results from the simulation are analyzed and compared to estimates made by FOCUS report, and they are also compared to the actual monthly variation observed in the economy during the studied period.