Innovative approach for the equity trading desk management process with the black-litterman model and the robust optimization

Abstract

Exponential growth of the complexity in the financial market requires more and more the use of computational quantitative approach in any products or services that investment banks offer, not only in the portfolio management. However, despite the huge improvement of the computational power up to date, the investment banks’ trading desks do not fully integrate the optimization process, still using primitive methods such as the manual calculation. The main reason is that the classical optimization process, originally proposed by Harry Markowitz in 1952 is very sensitive to the estimation error of inputs making the model limited to the real world application. Moreover, the classical model does not consider the stochastic characteristics of the real world. This work has two main proposes. The first, build and implement the robust quantitative investment framework and the second, modify and adapt a more robust model to the real world investment bank’s trading desk. We use the Black-Litterman model and the robust optimization process to accomplish the objective that may help to maximize the economic gain of the institution.

O crescimento exponencial na complexidade do mecado financeiro exige o uso de abordagens quantitativas computacionais em qualquer produto ou serviço que um banco de investimento oferece, não somente no gerenciamento de portfolio. No entanto, apesar de um grande avanço computational, mesas de trading dos bancos de investimentos não incorporaram o processo de otimização completamente ao seu trabalho, ainda utilizando os métodos primitivos como cálculo manual. A razão principal é de que o processo de otimização clássico proposto pelo Henry Markowitz em 1952 é muito sensível aos erros de estimação de inputs fazendo com que a sua aplicação ao mundo real seja limitada. Além disso, o modelo clássico não considera a caraterística estocástica do mundo real. O trabalho possui dois propostas. A primeira, construir e implementar a estrutura de investmento quantitativo e robusto e a segunda, modificar e adaptar um modelo mais robusto para a mesa de trading de um banco de investimento no mundo real. Nós usamos o modelo de Black-Litterman e o processo de otimização robusta para realizar o objetivo que pode ajudar a maximizar o ganho econômico da instituição.