Fusões e aquisições no setor sucroalcooleiro: análise de estudo de eventos para o caso brasileiro

Abstract

Esta dissertação tem como objetivo investigar por meio da metodologia de estudo de evento se o boom de fusões e aquisições ocorridas na indústria sucroalcooleira brasileira criou eventuais ganhos ou perdas para os acionistas das empresas no período de 2007 a 2018. No final dos anos noventa, após décadas de subvenções e intervencionismo estatal e como reação a uma conjuntura de severo ajuste fiscal, a indústria sucroalcooleira passou por um processo de desregulamentação. Desencadeou-se um processo de reestruturação da indústria, ocasionando três ondas de fusões e aquisições nos anos posteriores, incentivados por choques no âmbito econômico, tecnológico e político. O presente estudo evidenciou a existência de geração de valor para as empresas compradoras, independentemente do tipo de financiamento da aquisição, por meio de ganhos anormais cumulativos baixos observados. A geração de valor foi maior em operações de fusões e aquisições de maior escala.

This dissertation aims to investigate through the methodology of event study if the merger and acquisition boom occurred in the Brazilian sugar and alcohol industry created possible gains or losses for the shareholders of the companies in the period from 2007 to 2018. In the late nineties, after decades of subsidies and state intervention and in response to a severe fiscal adjustment, the sugar and alcohol industry went through a process of deregulation. A process of restructuring of the industry was triggered, causing three waves of mergers and acquisitions in the later years, stimulated by shocks in the economic, technological and political scope. The present study shows the existence of value generation for the acquirer companies, regardless of the type of financing of the acquisition, through low cumulative abnormal gains observed. Value generation was greater in larger-scale mergers and acquisitions.