Prêmio de risco de volatilidade (VRP) no mercado brasileiro

Abstract

O objetivo principal desta dissertação é verificar a existência de prêmio de risco de volatilidade (VRP) no mercado brasileiro através da aplicação de uma estratégia com opções de venda do Índice Bovespa. Tal estratégia consiste em lançar opção de venda do índice, 5% fora do dinheiro, todo mês, levando a opção até o vencimento. A estratégia contempla ainda delta-hedgear esta operação por meio da venda de BOVA11. Foram realizadas variações no rebalanceio do delta-hedge da estratégia e no período de sua aplicação, gerando um total de 3 cenários analisados. Os resultados tiveram bom desempenho, se mostrando menos arriscados do que o Ibovespa e com baixa correlação com este índice.

The main objective of this thesis is to verify the existence of Volatility Risk Premium (VRP) in the Brazilian Market, using a short put option strategy. This strategy consists of shorting an index put, 5% out of money, and taking the option to maturity. The operation was delta-hedged by shorting BOVA11. Variations were made to the delta-hedge strategy and to the application period, resulting in three scenarios. The strategy performed well, presenting less risk than Ibovespa, and displaying low correlation with this index.